Rynki europejskie i GPW kontynuowały we wtorek noworoczne wzrosty. Stopy zwrotu z głównych indeksów UE wahały się od 0,39% (IBEX) do 1,39% (CAC40), po wydłużonej noworocznej przerwie z przytupem rok rozpoczęło FTSE100 (1,63%). WIG20 wzrósł o 0,62%, mWIG40 o 0,19%, a sWIG80 0,86%. WIG Banki wzrósł o 1,02% po podwyżce stóp przez RPP o 50 pb. Ruch, zgodny z oczekiwaniami, ale bliżej ich dolnego przedziału, nie wywołał tym razem takiej reakcji jak w grudniu, m.in. dlatego, że absolutnie nic w bieżącej komunikacji Rady nie sugeruje, by cykl podwyżek miał się zakończyć. Będąc w okresie bezustannych rewizji prognoz inflacji w górę i znajdując się pod presją samego prezesa NBP, który w końcówce roku ogłosił średnioroczną prognozę CPI na poziomie 7,6%, jesteśmy zmusieni podnieść naszą prognozę poziomu stopy referencyjnej na koniec roku do 3,25-3,50%, co i tak znajduje się poniżej konsensusu zbliżającego się obecnie do 4,0%. Bardzo trudna końcówka ubiegłego roku i start nowego nie zmieniają naszego potywynego nastawienia do polskich obligacji skarbowych w horyzoncie najbliższych 12 miesięcy.
Krótkoterminowa presja płynie także z zewnątrz, amerykańskie 10-latki w szybkim tempie zbliżyły się do górnego ograniczenia przedziału ubiegłorocznych wahań (1,70-1,75%), rentowność 2-latek naruszyła 0,80%. W poprzednim komentarzu pisaliśmy, że ruch w dość zaskakujący sposób został zlekceważony przez giełdę podczas pierwszej sesji, natomiast wczorajsza przyniosła już wyraźną wyprzedaż na technologii. Podczas gdy S&P500 spadło o zaledwie 0,06%, NASDAQ stracił 1,33%, a ARK Innovation 4,43%. Sentymentu na rynku nie powinny poprawiać także dane makro. Spadek ISM w przemyśle z 61,1 pkt. w listopadzie do 58,7 pkt. w grudniu (konsensus: 60,0 pkt.), a także niższa od oczekiwań liczba ofert pracy JOLTS (10,56 mln vs. konsensus 11,06 mln) wpisują się w naszą generalną tezę o możliwości zbliżających się negatywnych niespodzianek z amerykańskiej sfery realnej.
Podczas handlu w Azji przed spadkami broni się Tokio i Bombaj, kolejny dzień natomiast słabo wyglądają parkiety chińskie, przecena w Hong Kongu i Szanghaju przekracza w momencie pisania komentarza 1%. Dzień w Europie zacznie się niemal na pewno na minusach, ale reakcja na wczorajszą sesję w USA jest spokojna, a przebieg dnia nieprzesądzony. Spośród ważniejszych dzisiejszych danych należy wyróżnić raport ADP i minutki z ostatniego posiedzenia Fed, choć w tym drugim przypadku trudno spodziewać się niespodzianek. Zmiana retoryki dotyczącej inflacji wydaje się mieć poparcie praktycznie wszystkich członków FOMC. Dla rynku polskiego kluczowa będzie zaplanowana na 15:00 konferencja prezesa Glapińskiego.
Kamil Cisowski
Dyrektor Zespołu Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego
Dom Inwestycyjny Xelion sp. z o.o.
Opracowanie własne na podstawie danych opublikowanych w serwisach www.reuters.com, www.bloomberg.com, www.macronext.com, www.marektwatch.com, www.news.google.com, www.ft.com, www.bankier.pl, www.pb.pl, przy założeniu, iż powyższe dane są prawidłowe, pełne i nie wprowadzające w błąd, jednakże nie były one niezależnie zweryfikowane. Opracowanie ma charakter ogólny i nie może stanowić wyłącznej podstawy do podjęcia jakiejkolwiek decyzji inwestycyjnej przez jego odbiorcę.
Przedmiotowe opracowanie nie może być interpretowane jako rekomendacja Domu Inwestycyjnego Xelion Sp. z o.o. w rozumieniu art. 76 z dnia 29 lipca 2005 roku o obrocie instrumentami finansowymi. Dom Inwestycyjny Xelion Sp. z o.o. ani autor nie ponoszą odpowiedzialności za następstwa decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie informacji i opinii zawartych w niniejszym opracowaniu, o ile przy ich sporządzaniu dołożono należytej staranności.