W piątek giełdy europejskie, a także GPW musiały odchorować czwartkową sesję na Wall Street. WIG20 stracił na zamknięciu ostatecznie 1,85%, z kolei mWIG40 zdołał delikatnie zyskać 0,38%. Wśród blue chipów najmocniej potaniały akcje Orlenu (-7,52%) oraz Dino (-6,15%). Przypadek polskiego parkietu nie był jednak odosobniony – w piątek kolor czerwony rozprzestrzenił się znacznie szerzej na Starym Kontynencie. Niemiecki indeks DAX stracił 1,92%, francuski CAC40 0,81%, z kolei hiszpański IBEX 0,60%.
Tymczasem na Wall Street po czwartkowej kapitulacji byków znaleźli się chętni do kupowania przecenionych akcji. Piątkowa sesja przyniosła częściowe odreagowanie po największej od kwietnia 2025 r. przecenie amerykańskich spółek technologicznych. S&P 500 wzrósł o 0,31%, a Nasdaq o 1,09%, choć Dow Jones zakończył dzień spadkiem o 0,46%. Odbicie nie było jednak na tyle silne, aby odwrócić obraz całego tygodnia – Nasdaq stracił 3,4%, S&P 500 2,7%, a Russell 2000 2,1%.
Jednocześnie bardzo mocne dane z amerykańskiego rynku pracy zwiększyły prawdopodobieństwo kolejnej podwyżki stóp Fed w grudniu. Zatrudnienie poza rolnictwem wzrosło w październiku o 165 tys., podczas gdy konsensus zakładał zaledwie 65 tys. nowych miejsc pracy. Dodatkowo dane za sierpień i wrzesień zostały łącznie zrewidowane w górę o 84 tys. Stopa bezrobocia obniżyła się z 4,2% do 4,1%. Piątkowe dane zatrzymały spadek rentowności amerykańskich obligacji skarbowych oraz umocniły dolara. W najbliższych dniach uwaga inwestorów skupi się na odczycie październikowej inflacji CPI (publikacja we wtorek). Warto wspomnieć, że poprzednia publikacja amerykańskiej inflacji CPI stała się punktem zwrotnym, po którym przyspieszyła przecena spółek technologicznych.
W kontekście IV kwartału podchodziliśmy sceptycznie do rynku akcji, jednak skala ostatniej przeceny sprawia, że pierwszy raz od połowy czerwca zaczynamy pozytywnie myśleć o spółkach technologicznych, ze szczególnym naciskiem na sektor półprzewodników. Opieranie przeceny na tezie, że przejęcie władzy przez Demokratów „zabije” rewolucję AI, jest odważnym założeniem. Naszym zdaniem przejęcie władzy może spowolnić cykl nakładów na budowę centrów danych, co jest już uwzględnione w wycenach, ale go nie zatrzyma.
Pod kątem ceny do prognozowanego zysku sektor półprzewodników wyceniany jest teraz z dyskontem do indeksu S&P 500 na poziomie ok. 25%, podczas gdy jeszcze rok temu wyceniany był z ponad 60-proc. premią. Naszym zdaniem przecena wielu spółek o bardzo solidnych fundamentach o kilkanaście czy kilkadziesiąt procent od szczytów sprawi, że po akcje sięgnie świeży kapitał. Spodziewamy się lepszej końcówki roku w wykonaniu segmentu spółek związanych z AI. Niekoniecznie będzie to korzystne dla WIG20, który do tej pory korzystał na tym, że portfele zagraniczne były dywersyfikowane o kierunek polski ze względu na brak ekspozycji na sztuczną inteligencję.
Poniedziałkowy poranek przynosi wyraźne odbicie azjatyckich rynków, które w piątek doświadczyły jednej z największych przecen od lat. Najmocniej odbija tajwański Taiex, rosnący o około 5%, po tym jak w ubiegłym tygodniu zanotował największą tygodniową stratę od dwóch dekad. Nikkei zyskuje około 2,5%, a KOSPI walczy o utrzymanie się powyżej zera.
Patryk Pyka
Dyrektor Zespołu Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego
Dom Inwestycyjny Xelion sp. z o.o.
Opracowanie własne na podstawie danych opublikowanych w serwisach www.reuters.com, www.bloomberg.com, www.macronext.com, www.marektwatch.com, www.news.google.com, www.ft.com, www.bankier.pl, www.pb.pl, przy założeniu, iż powyższe dane są prawidłowe, pełne i nie wprowadzające w błąd, jednakże nie były one niezależnie zweryfikowane. Opracowanie ma charakter ogólny i nie może stanowić wyłącznej podstawy do podjęcia jakiejkolwiek decyzji inwestycyjnej przez jego odbiorcę.
Przedmiotowe opracowanie nie może być interpretowane jako rekomendacja Domu Inwestycyjnego Xelion Sp. z o.o. w rozumieniu art. 76 z dnia 29 lipca 2005 roku o obrocie instrumentami finansowymi. Dom Inwestycyjny Xelion Sp. z o.o. ani autor nie ponoszą odpowiedzialności za następstwa decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie informacji i opinii zawartych w niniejszym opracowaniu, o ile przy ich sporządzaniu dołożono należytej staranności.